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大洗牌!百亿私募证券管理人降至27家:6家退出 3家新晋

2019-02-21 05:13
来源: 澎湃新闻

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  中国证券基金业协会的最新数据显示,截至2018年12月底,已备案私募证券投资基金35688只,基金规模2.24万亿元,已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有234家。

  根据格上研究中心的统计,其中投资水平较高的百亿级证券类私募基金管理规模约5000亿,占总管理规模约20%,而百亿级私募基金2018年为投资者实现的收益率介于-5%~-30%,虽然大部分百亿私募的跌幅不足大盘的一半,但整体表现并不尽如人意。百亿规模对于有着上万家管理人的私募行业来说,是一个重要的门槛,这些私募机构通常被认为是私募行业里的标杆。

  据格上研究中心最新统计,截至2018年底,百亿级私募证券管理人共有27家,主要分布在北京、上海和深圳地区。与2017年相比,百亿级私募6家消失,3家新晋,数量上共减少3家。据格上研究中心统计,2018年百亿股票类私募的平均收益全线亏损。

  27家私募管理规模超百亿

  2018年,全球各主要金融市场均出现不同幅度的下跌,A股市场也未能幸免,各大指数年内最高点几乎都出现在1月份。具体从指数上来看,中小板指数全年跌幅高达37.75%,沪指和深成指的跌幅分别为24.59%和34.42%。在此背景下,股票策略私募表现也非常不佳,这势必影响到基金的规模。

  据格上研究中心最新统计,截至2018年底,百亿级私募证券管理人共有27家,主要分布在北京、上海和深圳地区。其中北京有淡水泉投资、星石投资、源乐晟投资等12家百亿私募,数量居首;上海有10家,包括景林资产、高毅资产、重阳投资等;深广及其他地区有5家,包括明达资产、凯丰投资、敦和资产等。

  与2017年相比,百亿级私募6家消失,3家新晋,数量上共减少3家。其中,朱雀投资、从容投资、三度星河、和聚投资、耀之资产和新价值投资等6家私募退出百亿私募俱乐部;此外,成阳投资、明达资产和明毅博厚投资等3家为新晋百亿私募。

  分地区来看,上海地区的私募洗牌力度最大,退出百亿级私募俱乐部的有3家来自上海。2017年底,上海共有12家百亿私募,目前只剩下10家,其中新增的1家为统计口径从深广地区变成上海地区的高毅资产,也就是说全年没有新增百亿私募。

  北京有2家退出百亿私募行列,但同时也有成阳投资、明毅博厚投资2家新增;深圳有1家退出,明达资产新增加入。

  百亿股票类私募全线亏损

  据格上研究中心统计,2018年百亿股票类私募的平均收益全线亏损,各家业绩有所分化,但大部分亏损幅度不足大盘下跌幅度的一半。其中,保银投资的跌幅最小,下跌4.57%,其采用多空对冲策略,全年净多头敞口不超过60%,代表产品保银中国价值净多头不超过30%,因此回撤较小。

  从不同规模的股票策略产品平均收益率来看,百亿级私募的表现也不尽如人意。

  私募排排网的数据显示,1亿元以下规模的私募管理人旗下的产品平均表现最差 ,为-16.37%;其次,百亿规模的股票策略产品表现也相对较差,平均收益率为-15.65%。最大的可能原因在于,根据百亿规模股票策略私募仓位的测算结果来看,这些产品的平均仓位相对比较高,在市场遭遇单边下跌的行情下,大部分选择了持股策略,损失相对较大。而表现相对较好的为10亿至20亿规模的管理人管理人产品,平均为-10.37%。

  格上研究中心统计了各家股票类百亿机构旗下代表产品的中长期业绩表现情况发现,业绩整体分化也较大,但绝大多数机构近三年为投资者获取正收益,而同期沪深300指数下跌近20%。表现最佳的是高毅资产冯柳管理的产品,近三年获得132.92%的收益,最大回撤-18.80%,同时高毅冯柳2018年的收益率是0.52%。

  持仓路径曝光

  百亿级证券类私募在2018年的投资水平和业绩表现该如何解读?从其中几家知名百亿私募机构持仓操作或许能看出一些端倪。

  景林资产2018年的持仓情况,其进入A股和港股上市公司前十大流通股东的个股主要在日常消费、可选消费、医疗保健等行业,美股持仓主要在可选消费、信息技术行业。

  格上研究中心分析称,这与景林资产长期看好及擅长的行业投资保持一致,但是这些领域的优质个股由于在2017年被过度追捧,取得丰厚回报的同时吸引了不少趋势投资者买入,使得这些品种在2018年初估值不低并且交易拥挤,具备回调的空间。所以在2018年市场整体走弱的情况下这些股票出现了较大回撤。景林资产2018年持有市值超过2亿元的部分股票,在11只股票中,9只下跌,2只上涨,涨跌幅中位数为-25.71%。从投资操作来看,持股周期长,通常在1年以上,同时,在看好的品种上会逆势加仓。所以这些为景林资产在2017年贡献丰厚业绩的股票在2018年带来了较大回撤。

  而高毅资产由旗下6位基金经理汇聚在一起,共同坚守基本面研究和投资,追求可持续的价值和高质量的成长,但6位基金经理之间又略有差异。

  2018年,高毅资产旗下股票型基金的平均业绩为-11.62%,各基金经理的的业绩表现亦略有差异,其中冯柳管理的产品表现最佳,在全年满仓的情况下,逆势获得小幅正收益。高毅邻山1号远望基金全年收益0.52%,同期沪深300指数下跌超过25%。

  观察高毅邻山1号远望基金净值走势图,明显能够发现,其主要盈利周期是在上半年,大概跑赢指数26%,下半年也跟随市场出现一定程度的下跌。

  从高毅邻山1号的的公开持仓信息可以发现,一季度其主要持有消费和医药个股,其中两只医药个股都有不错涨幅,而白酒个股顺鑫农业则在上半年涨幅近100%,为该产品贡献了不少收益。从建仓时点来看,这只个股在2018年二季度之前一直处于底部,直到2018年二季度开始启动,出现大幅上涨。这波操作基本是抄在底部,这与冯柳的逆向布局理念是非常一致的。

  2018年二、三季度,冯柳主要在医药、消费领域布局,同时也布局了一些化工行业的股票,尤其是三季度新进了多只前期跌幅较大的医药个股。虽然常年保持满仓,但冯柳布局的个股往往是前期跌幅较大、股价足够便宜,同时基本面又比较好的个股,因此组合下跌的空间有限。冯柳通常是用选股去化解市场风险,进而在熊市中能够赚取收益。

  而淡水泉投资的投资策略始终如一——“逆向投资”、“长期高仓位”、“持股集中”。2018年以来,虽然市场大幅下跌,淡水泉投资仍坚持一贯的投资风格,保持90%以上的投资仓位,从公开信息可以看到,其2018年的持仓主要集中在信息技术、医疗保健、材料等过去一年没有被市场广泛关注的行业,重点持有市值在100亿-300亿之间的优质标的,这与淡水泉投资的投资策略保持一致。

  自2017年底开始,考虑到蓝筹股在2017年大幅上涨,且成为市场关注的焦点,淡水泉投资逐步将组合中的蓝筹转向新兴成长和周期成长。这些领域的个股在2018年宏观经济下行压力加大,投资者风险偏好持续降低的环境下,绝大多数遭遇大幅下跌,部分个股在很便宜的情况下继续超预期下跌。2018年,能较好体现中小市值个股整体表现的中证500指数下跌33%。因此,全年高仓位运作,并主要持有中小市值个股导致淡水泉投资2018年的业绩跌幅与同策略基金相比跌幅更大。

(文章来源:澎湃新闻)

(责任编辑:DF392)

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